歐交易所交易APP下載-集運指數（歐線）期貨開門紅首日多個合約漲停，解讀來了→

8月18日，我國首個航運期貨品種——集運指數（歐線）期貨在上海期貨交易所全資子公司上海國際能源交易中心正式掛盤交易。據悉，集運指數（歐線）期貨采用“服務型指數、國際平臺、人民幣計價、現金交割”的設計方案，是我國首個服務類期貨品種，也是首個在商品期貨交易所上市的指數類、現金交割的期貨品種。

中國證監會副主席方星海、上海市副市長解冬、交通運輸部水運局副局長楊華雄、中遠海運集團總經理助理兼中國船舶代理及無船承運人協會會長韓駿、中國船東協會常務副會長張守國、上海航運交易所總裁張頁和上海期貨交易所理事長田向陽先后致辭。中國證監會期貨部主任楊光宣讀中國證監會《關于同意上海國際能源交易中心上海出口集裝箱結算運價指數（歐洲航線）期貨注冊的批復》。上海期貨交易所總經理王鳳海主持上市活動。

中國證監會副主席方星海在上市活動中致辭表示，上市航運指數期貨，是我國期貨市場貫徹落實習總書記重要指示和黨的二十大精神、服務海洋強國建設的重要舉措，有助于提升航運產業鏈企業的風險管理水平和國際競爭力，有助于提升市場對航運資源的配置能力，也有助于上海國際金融中心和國際航運中心建設相互促進。

方星海指出，航運指數期貨是我國期貨市場近年來最具創新性的期貨品種。這是全球首個依托我國指數開發的航運期貨品種，我國期貨市場首個服務類期貨品種，首個在商品期貨交易所上市的指數類、現金交割的期貨品種，同時又是面向國際投資者開放的境內特定品種。推進過程中，上海市給予了極大的支持。這個品種的平穩上市和成功運行將給我們帶來許多啟示，對我國期貨市場創新發展、推進對外開放、提升市場運行質量具有重要的意義。

方星海表示，上海期貨交易所要繼續堅持“四個敬畏，一個合力”以及“高標準、穩起步”原則，加強市場調查研究，持續優化合約規則，牢固樹立風險意識，積極引導產業企業運用期貨市場管理風險，促進航運指數期貨功能有效發揮。希望班輪公司、貨運代理公司、貨主等行業相關主體以及期貨市場其他參與者規范參與市場，共同推進航運指數期貨平穩運行。

交通運輸部水運局楊華雄：航運指數期貨上市填補我國航運衍生品市場空白

交通運輸部水運局副局長楊華雄在上市活動中致辭表示，習近平總書記高度重視交通運輸事業發展，作出了“經濟強國必定是海洋強國、航運強國”等重要指示，為航運發展指明了前進方向、提供了根本遵循。加快建設交通強國，是以習近平同志為核心的黨中央立足國情、著眼全局、面向未來作出的重大戰略決策部署，是新時代做好交通運輸工作的總抓手。黨中央、國務院印發的《交通強國建設綱要》明確指出，要建設世界一流的國際航運中心。

近年來，水運行業深入貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想和重要指示精神，認真落實黨中央、國務院決策部署，以更高標準、更大力度、更實舉措推動航運高質量發展，加快建設國際航運中心，取得了巨大成就，中國已經成為世界上具有重要影響力的航運大國。楊華雄表示，航運指數期貨是航運與金融有機融合的產品，有助于航運產業企業強化風險管控，優化航運資源配置，提升航運物流產業鏈安全穩定。航運指數期貨上市，填補了我國航運衍生品市場的空白，是加快建設交通強國、建設世界一流航運中心、促進航運業高質量發展的重要舉措。

中遠海運集團總經理助理韓駿：航運指數期貨上市為行業企業帶來重要風險管理工具

中遠海運集團總經理助理兼中國船舶代理及無船承運人協會會長韓駿在上市活動中表示，近年來，受百年未有之大變局和世紀疫情影響，國際海運運力價格大幅波動，給制造業企業和外貿企業日常經營帶來巨大挑戰，市場迫切需要更多類型的風險管理工具，保障企業平穩運行。

韓駿表示，集運指數（歐線）期貨上市將為中遠海運集團等航運企業和外貿企業提供運費定價和風險管理工具，助力企業穩健經營。他同時表示，上海期貨交易所立足產業需求、守正創新，推出航運指數期貨，也是不斷拓寬期貨市場服務實體經濟的廣度和深度。

據他介紹，中遠海運集團以航運、港口、物流為核心產業，以產融結合、裝備制造、增值服務、數字化創新為賦能和增值產業，服務全球貿易，經營全球網絡，致力于構建世界一流的全球綜合物流供應鏈服務生態?！拔覀兤诖虾Ｆ谪浗灰姿^續圍繞航運產業鏈，不斷研發新產品、新工具，繼續穩步擴大對外開放，在服務航運產業和實體經濟高質量發展上更上一層樓?！?/p>

中國船東協會常務副會長張守國：回應業界期待，航運指數期貨的上市恰逢其時

中國船東協會常務副會長張守國在上市活動中致辭表示，我國是航運業大國，本周國際知名航運咨詢機構發布信息，中國的船隊規模超過希臘、從世界第二躍居世界第一，這意味著我國航運業在世界航運業界具備了相當的硬實力規模，而未來發展將注重于綜合航運競爭力和航運綜合服務水平等軟實力的提升。

他指出，多年來航運運價劇烈波動，引發業界對建立和完善運價調整機制的期盼，特別是近年受國際國內多重因素影響，全球貿易格局正經歷深刻變化，身處全球貿易市場前沿的集裝箱行業經歷了曾經的“一箱難求”“一艙難求”到近期的“一貨難求”局面，集裝箱運價大幅波動對產業鏈企業的生產經營帶來巨大挑戰，行業對推出相關風險管理工具的呼聲強烈。

他認為，此次航運指數期貨的推出上市恰逢其時，順應了行業發展和國家戰略的需求，將為航運業提供重要的風險管理工具，提升產業供應鏈韌性和安全水平，推動航運業高質量發展，助力海洋強國、航運強國和上海國際航運中心建設?！爸袊瑬|協會于1993年4月在北京成立。長期以來，我們發揮行業組織者平臺作用，與上海期貨交易所密切合作，積極支持航運指數期貨上市。我們期待繼續與上海期貨交易所深化合作，形成合力推動我國航運業更高質量發展?！彼f。

上海航運交易所總裁張頁：確保航運指數安全穩定運行，助力集運指數（歐線）期貨行穩致遠

上海航運交易所總裁張頁在上市活動中致辭表示，集運指數（歐線）期貨推出上市既有助于金融中心加強資源配置，又有助于航運中心服務能級提升，助力實施 “交通強國”戰略。對于全球航運業來說，集運指數（歐線）期貨提供了遠期運費預測參考和運價風險管理工具，既提升了經營主體的抗風險能力，又起到“穩鏈強鏈”的作用。

張頁表示，上海航交所自1996年成立以來，始終立足于服務國家戰略。20多年來，深耕航運指數領域，已發布了23大類指數，200多個指標。下一步，上海航交所將牢記習近平總書記關于航運業高質量發展，以及防范和化解重大風險的重要指示精神，統籌發展與安全，構建完整的指數治理體系，制定科學合理的指數編制規則，嚴格落實各項風控措施，確保指數安全穩定運行，助力集運指數（歐線）期貨行穩致遠。

上期所理事長田向陽：航運指數期貨歷時20年研發上市，將服務航運業行穩致遠

上海期貨交易所理事長田向陽在上市活動的最后致辭表示，上市航運指數期貨是上海期貨交易所深入貫徹落實黨的二十大精神，增加期貨市場品種供給、穩步推進對外開放、走好中國特色現代資本市場發展之路的具體實踐，也是助力上海國際金融中心、國際航運中心建設，助力海洋強國、航運強國建設的重要舉措。

據了解，我國是航運大國，約95%的進出口貿易量通過海運完成，2002年至今，中國港口集裝箱吞吐量均為世界第一。同時，航運是個風險較高的行業，運價波動大，產業鏈上下游企業風險管理需求強烈。

他表示，上海期貨交易所從2003年開始，攜手上海航運交易所研發航運指數期貨，歷時20年。上市航運指數期貨，有助于豐富航運產業鏈企業的風險管理工具，有助于提升我國國際貿易運輸服務的定價話語權和影響力，服務航運業高質量發展。

田向陽指出，今年是上期所新一輪戰略規劃的起步之年，上期所將繼續深入學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想，圍繞期貨市場服務實體經濟的初心和使命，堅持穩字當頭、穩中求進，不斷豐富產品體系，堅決守牢風險底線，在各方支持下，不斷提升期貨市場服務實體經濟高質量發展的能力，提升服務國家重大戰略的質效，為國民經濟發展貢獻力量。

上市迎來開門紅 首日成交數據亮眼

截至當日收盤，集運指數（歐線）期貨主力合約EC2404漲超17%，收報916.3點。其余四個合約均漲停，收報936.0點。從成交表現來看，該品種全天成交36.9萬手（單邊，下同），成交金額165.6億元，持倉1.6萬手。

銀河期貨航運研究員賈瑞林指出，首日盤面出現多合約漲停，主要是市場交易基差修復邏輯。8月14日發布的SCFIS歐線報1110.02點，單周漲幅33.9%，而期貨掛牌基準價貼水現貨較多，疊加近期歐線現貨運價波動較大，以及市場對于船公司繼續挺價依然存在預期，進一步推動了盤面的上行。

具體來看，南華期貨研究院分析師傅小燕表示，8月14日公布的標的指數上海出口集裝箱結算運價指數（SCFIS）最新一期為1110.02點，較前值上漲幅度達33.92%；而8月18日公布的上海出口集裝箱運價指數 （SCFI）上海－歐洲線運價最新一期為561.98美元/TEU，較上期下跌6.75%。所以單就期現角度來看，形成較強升水。

東證期貨航運研究員蘭淅表示，8月14日最新公布的SCFIS（歐線）指數為1110.02點，集運指數（歐線）期貨780點的掛牌基準價貼水現貨指數29.7%，且低于現金成本區間下沿，一定程度上已經提前計價了市場對遠端的悲觀預期，加上當前班輪市場調漲氛圍濃烈，市場情緒受到提振，盤面應聲上漲。

招商期貨航運研究團隊認為，集運指數（歐線）期貨開盤大漲的原因主要有兩點，一方面每年年底都是歐線簽約的重要時間節點，為了贏得與貨主的談判優勢，班輪公司對短期內提升運價有內在驅動力。另一個方面，市場對今年三、四季度中國、歐洲經濟表現持積極態度，大家對需求上漲存在樂觀預期。在上述因素綜合影響下，集運指數（歐線）期貨開盤首日出現漲停。

海運市場高波動性特征明顯 市場參與者需做好風險防控

賈瑞林表示，由于集裝箱國際海運市場本身具有強周期屬性，作為一種服務的價格，其并不具有庫存的概念，導致了集運運價本身具有高波動特征。比如在2020年的集運市場“超級周期”高點，SCFI歐線運價最高報在7797美元/TEU，而正常年份歐線運價多在600—1100美元/TEU區間上下波動。

“在這種運價高波動的背景下，集運指數（歐線）期貨合約品種的推出，一方面，給航運產業鏈上下游企業提供風險管理新工具，能夠幫助現貨企業規避運價波動風險。另一方面，集運指數（歐線）期貨品種平穩運行后，有望提高現貨市場的定價效率，給產業提供更有效的定價參考工具?！彼瑫r提示到，在新品種上市初期，市場資金博弈較為劇烈，或會放大盤面波動，建議投資者理性參與，做好風控措施。后續隨著產業參與者的不斷增加，集運指數（歐線）期貨有望充分發揮其價格發現和套期保值等功能。

蘭淅表示，亞洲－歐洲是目前全球最重要的集裝箱航線，歐洲也是中國非常重要的出口地區。過去幾年運價大幅波蕩，增加了出口貿易類企業的經營風險。集運指數（歐線）期貨的上市，為市場提供了前所未有的運價風險管理工具。上市初期，期貨成交活躍，反映出集運指數（歐線）期貨深受市場關注，其中不乏現貨企業和金融機構參與。她預計隨著后續更多產業資金和對沖資金的加入，期貨市場將更加有效地發揮其價格發現功能，進一步提升我國在全球航運市場的定價影響力。

招商期貨航運研究團隊表示，現貨市場航運運價波動十分劇烈，在運價波動幅度較小年份，例如2018、2019年航運運價的年化波動率在45%左右；在運價波動劇烈時期，例如2014、2015年航運運價的年化波動率在150%—255%。這顯示出航運價格的波動幅度遠超一般大宗商品價格的波動幅度。而這種波幅較大的特征也會隨之傳導至期貨市場，因此投資者更應理性參與市場交易，注意把控風險。

基本面壓力猶在 或對后期運價或形成壓制

從基本面來看，蘭淅認為，新增運力仍然是目前壓制歐線供需的最大因素。雖然班輪公司提漲決心不斷堅定，但運力增長或壓縮運力調控的可操作空間，運價繼續向上的壓力較大。而一旦企業決策失誤，調漲的實際落地效果可能也會大打折扣，不排除漲幅回吐的可能性。

傅小燕表示，雖然當前處于集運市場的旺季，但就7月貿易數據來說，需求表現對于集運市場并不算有效支撐。而在供給端，今年涌入集運市場的集裝箱船遠勝于往年。因此，基本面總體呈現供過于求的態勢。不過8月貨量有所恢復，疊加航運公司主動挺價，運價有所恢復。但就長期來看，運價依舊承壓，預計難以維持漲勢。

此外，蘭淅提示到，EC2404為淡季合約，目前盤面價格回升至現金成本上端，貼水幅度回縮至17.5%，價格上方或有承壓。同時由于合約間隔時間較長，而歐線運價市場仍然存在較大不確定性，她建議投資者持續跟進班輪企業供應側調控動向、新船交付節奏以及歐洲經濟波動等重大影響因素的變化。

產業企業參與蓄勢待發 境內外服務機構做好準備

記者注意到，集運指數（歐線）期貨上市首日，產業客戶積極參與首批交易。據交易所披露，參與集運指數（歐線）期貨首批交易的產業客戶包括：上海環世捷運物流有限公司，上海新新運國際物流有限公司，寧波港東南物流集團有限公司，杉杉物產集團子公司上海杉杉貿易有限公司，浙江四邦實業有限公司，摩科瑞亞洲資源有限公司，中銀國際環球商品有限公司和旌泰物產新加坡有限公司等企業。

中遠海運集團總經理助理，中國船舶代理及無船承運人協會會長韓駿在采訪中表示，近年來受多重因素影響，國際海運運價出現劇烈波動，為行業企業的平穩經營帶來了極大的挑戰，同時這也讓行業企業認識到，供應鏈的安全穩定至關重要，關乎每一個企業的穩健經營。集運指數（歐線）期貨上市后，為大家提供了重要的運價風險管理工具。他認為，集運指數（歐線）期貨能夠為產業參與者帶來重要的遠期價格參考作用。相信隨著這個品種逐漸發展成熟，加上行業企業對于期貨工具的了解更為深入之后，集運指數（歐線）期貨會為相關企業穩定經營帶來有益幫助。

泛捷國際集團總裁助理陳峻在接受記者采訪時表示，集運指數（歐線）期貨上市對于經貿領域、航運及物流行業的健康穩定發展帶來了很大的幫助，尤其是為行業企業提供了重要的風險管理工具，將在發現價格、規避風險方面起到突出的功能作用，幫助航運物流企業實現平穩運營。

“我們看到，今天集運指數（歐線）期貨合約開盤迎來了開門紅，事實上交易所對于掛牌基準價的設定是中肯的，漲幅比較亮眼反映出參與者對于遠期市場的信心，未來我們還將重點關注2404和2408合約的價格情況?！标惥硎?，期貨上市后將和現貨指數形成聯動、互為影響，相信會為市場提供一個有效的價格參考，助力行業實現平穩健康運行。

與此同時，記者采訪到多家境內外服務機構，他們表示也已做好各項準備，服務境內外投資者入場交易。

從境外服務商的角度看，亮點國際金融集團（BPI）首席商務官范頌華向記者表示，作為中國首個面向航運市場推出的期貨品種，集運指數（歐線）期貨還面向境外參與者開放，這迎合了國際參與者的市場需求，豐富了國際集運風險管理的工具箱。在上市首日，BPI協助來自新加坡和印尼的多位客戶參與了首批交易，參與者包括了大宗商品企業和高凈值人士。他指出，集運指數期貨作為服務型的指數期貨，可以為實體企業賦能，成為航運產業相關客戶的風險管控工具，也可以作為航運市場供需的“晴雨表”，用于大類資產配置，未來BPI將重點圍繞這兩點來服務境內外客戶需求。

磐石金融首席執行官石成虎告訴記者，航運市場規模龐大，涉及面極廣。與此同時，運價劇烈波動也為眾多從業者帶來困擾，包括合同違約現象頻發，為相關參與方帶來不少損失。盡管目前在國際市場上已經有相關衍生品工具推出，但是市場參與非常不活躍。主要可能在于市場培育度不足，航運市場的傳統企業離衍生品市場“太遠”。

可喜的是，他表示集運指數（歐線）期貨上市首日獲得了非常亮眼的表現，首日成交金額突破165.6億元人民幣，折算超過22億美金，基本相當于FE-NEUR遠東到北歐航線的一個月的現貨市場成交量。這其實也顯示出市場有極大的參與熱情與需求，但市場培育與成長也需要給到一定的時間，磐石金融將致力于境外客戶培育與品種推廣，助力航運期貨市場夯實基礎、行穩致遠。

看向國內期貨服務機構，新湖期貨股份有限公司董事長馬文勝向記者表示，航運行業屬于重資產行業，價格波動劇烈會對航運企業經營產生較大的風險。而集運指數（歐線）期貨的上市，就為這些企業提供了很好的避險工具，一方面可以為貨主提供運價成本保護，另一方面，期貨市場提供的遠期價格指導，可以幫助船運企業更好地去規劃運力、運能。除此之外，對于貨代企業而言，還可以運用好期貨市場，將自己的客戶服務整合起來，提升企業的綜合運營水平。

馬文勝認為，期貨公司可以從兩方面來做好市場服務工作。具體來看，一是可以提供風險管理服務，針對實體企業存在的運價風險敞口，提供合理的參與建議，幫助企業實現有效的運價風險管理。尤其是未來如果期權也能夠上市的話，期貨公司風險管理子公司還能提供更多的場外衍生產品、綜合性策略，為航運企業提供多元化、精細化的風險管理服務。二是從資產管理的角度來看，集運指數（歐線）期貨“指數類、現金交割”的特點，很適合機構投資者進行資產配置操作。同時，航運指數期貨是表征宏觀市場經貿領域的強周期性品種，是大類資產配置很好的交易標的。因此，期貨公司可以為機構客戶開發相關產品組合滿足其配置需求。

“我們很開心地看到，有境外客戶參與了集運指數（歐線）期貨的首日交易，進一步豐富了投資者結構?！眹栋残牌谪泧H業務部負責人張悅怡向記者表示，公司針對集運指數期貨作為特定品種引入境外投資者，也在前期進行了充分的準備工作。比如在運營支持上，針對境外投資者做了充分溝通，包括政策解讀、品種介紹、交易規則介紹、風險管理要求等，確保境外投資者了解相關制度與規則。同時，在投研支持層面，國投安信期貨發揮研究服務特色，針對境內外關聯產品、跨境交易策略研究等多維度進行探討，在堅持合規展業的基礎上提升客戶體驗，努力體現期貨經紀公司的國際化精神面貌，推動期貨市場國際化進程，更好地服務實體經濟發展。

中信期貨相關業務負責人也表示，公司已經做好了一系列的新品種服務準備。比如在投研服務方面，目前公司在集運指數（歐線）期貨品種上已經配置了專業團隊及資深的航運期貨研究員為投資者持續提供投研服務，積極響應客戶實際需求，助力機構資產配置，為投資者資產配置提供重要參考。同時在新品種上市前，公司已經提前布局，開始進行市場培訓與推廣，通過舉辦一系列的線上+線下會議，讓目標客群提前了解新品種和新政策，并且發布了集運歐線期貨上市系列報告，對于新品種的基本面、交易規則、標的指數等進行了詳細解讀及介紹；并且，公司已經開始對有交易意愿的客戶，進行針對性和持續性的研究服務，提供現貨報價、產業基本面分析等服務，并建立起完善的研究服務體系，通過針對性的研究服務持續對目標客群進行產品輸出，挖掘客戶的潛在業務訴求。

本文源自期貨日報